【2021. 1. 29更新】在1月28日中断用户对GME/AMC等高波动股票的交易之后，迫于各方压力（包括纽约的集体诉讼和几位Lawmaker以及Social media的压力）决定在1月29日周五继续允许用户针对它之前限制的至少13支股票进行有限制的交易，且由于压力才群发了邮件表示，他们最初的决定是基于“capital obligations” 和 Clearinghouse deposit，而后者的成本取决于市场的波动。
【2020. 12更新】美国证券交易委员会(SEC)周四表示，深受年轻投资者欢迎的股票交易应用罗宾汉(Robinhood)在如何通过免佣金平台赚钱方面没有向客户直言不讳，也没有履行其确保用户在交易中获得最佳条款的职责。SEC称，采用Robinhood诱人的零美元佣金、而不是5美元交易订单佣金的经纪公司，投资者在大约三年的时间里损失了3,400万美元。该监管机构补充道，这是在扣除5美元的交易订单佣金成本后得出的。在罗宾汉（Robinhood）的案例中，在2015年至2016年的某个时候，订单流的付款占公司收入的80%，但据证交会称，罗宾汉网站上当时的一个常见问题页面称，这一收入是“间接的”，而且“可以忽略不计”。
现在，Robinhood将支付6,500万美元罚金，以解决监管机构的指控，并同意聘请独立合规顾问，在与执行用户交易的公司打交道时，该顾问将审查Robinhood的做法。而 Robinhood——既不承认也不否认SEC的调查结果，准备支付了这笔钱，并将此事搁置一边，然后进行首次公开发行(IPO)。在Robinhood的一份声明中，他们称这笔罚款与公司过去的做法有关，而这些做法并不能反映公司现在的状况。[CBSNews]
到底发生了什么呢？首先介绍两个概念，做市商 Market Maker 和 订单流量付款 Payment for order flow (PFOF)。
Market makers are typically large firms that specialize in a set number of stocks and options, maintaining an inventory of shares or contracts and offering them both to buyers and sellers. Market makers are compensated based on the spread between the bid and ask prices. Spreads have been narrowing
https://www.investopedia.com/terms/p/paymentoforderflow.asp
Market Maker 做市商，就是负责不间断地主持买、卖双方的市场，并在最佳价格时按限额规定执行交易指令；发布有效的买、卖两种报价（充当流动性提供者，解决交投量不足的问题）；在证券交易完成后90秒内报告交易情况，以便向公众公布等职责的大公司，比如摩根斯坦利，高盛，美林等。
而 Payment for order flow (PFOF) 则是券商通过把用户的交易导流到某一个做市商那去而收到的一小笔付款。这个做法其实很早就有了，早在1990年代，一些提供零佣金的券商就是通过把买卖单导流到只图盈利不为投资者利益出发的做市商那去。举个例子：你试图用买价$100.50来买N股X股票（Bid at $100.5），而券商在某Market maker那拿到一个$100一股的N股卖单 (ask at $100.0)，你实际上是花了N*$100.5，券商就能从中赚取差价N*$0.5。
对于Robinhood 来说，他们在一开始故意隐瞒，声称他们的盈利主要来源是靠用户的钱来再投资之类的，然后PFOF此种盈利模式占了他们总营收的40%，相比之下其他券商这部分盈利会小很多，Interactive Brokers (IB) 和 Schwab 分别是占1%和1.4%, E-trade占6%，TD占8.4%等等。
相信大家也有这样的体验：用market order市价买一支股票，点提交的时候还是一个价格，最后过了十几秒之后，收到robinhood order executed成功的邮件，然后购买价格比你提交时的价格高了不少。这样一个“延时“很难去量化，因为股市本来波动就是很正常的，从你提交的当前市场价格的瞬间到实际对盘成交的时刻的延时就很模糊了，Robinhood 导流到其他做市商那以后，完全是可以把你提交以后一段时间内一个更高的卖单来匹配你的买单，以达到让你付更多的钱成交的目的，进而做市商赚取差价。
实话是，这次的robinhood刻意隐瞒被罚金6500万的新闻爆出来之前，对Robinhood的负面印象就只是盘前盘后时长短，关键时候总是宕机，交易延时有时太长等等；而现在真心觉得应该远离它了，一是0佣金券商选择很多了，二是新兴券商也是越做越好，在功能和交易体验以及提供的信息上都要完胜于robinhood，比如美股打新最好的平台 老虎证券美版 app TradeUP，年底之前还有入金$1000及以上即赠2股价值最多$1000的股票和$25~$250现金， 外加转平台的$250 bonus, 还在用robinhood懒人交易的用户是时候考虑转场了。
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【2020. 3更新】Robinhood大面积宕机
美国股市在病毒的影响下连续暴跌一周，终于在今天美联储宣布降息之后短暂拉高，随之再度下跌。不过不管股市如何变化，这都和Robinhood的用户无关，Robinhood连续两天的宕机已经把Robinhood之前树立的良好形象一朝跌到谷底。如果查询Reddit会发现，在2016在Robinhood也出现过一次小范围的宕机。
周围不少朋友都已经开始转移了，尤其是专向大的传统的Broker，目前基本上所有Broker都在一定范围内免除了commission fee，同时新的broker更是层出不穷。我们给大家介绍过很多新兴的，但是还是投资有风险，希望大家做好调研。
从个人的用户体验来说，Robinhood追求的是一种极致的简洁和效率。除了和一般online broker一样的实时数据，快速交易这些，还有很多其他的特性，我们给大家从一个普通用户的角度聊聊Robinhood。
什么是Robinhood？
Robinhood是一个可以进行网上股票交易的stock broker。只是和传统的broker不一样，他们所有的操作都是通过Robinhood这个app来进行的，一开始推出最大的优势是：零佣金。但自20年以来各大broker也都免了佣金，因此Robinhood的优势就只有简洁了。
他们不会对顾客收取任何的交易佣金，也就是 ZERO commission fee。使用部分传统的broker，不管是买进还是卖出，作为一次交易，通常情况下都会收取一定的trade commission, 最多可以高达10刀一次。Robinhood不会对此收取任何费用，所以大大方便了对于短线操作的便利性。这里还是要提一句，还是不要当Pattern Day Trader哦，如果连续5个交易日内有大于3次day trading (一天内买卖同一只股票的)，你将会被标记为Pattern day trader，限制交易，除非你的Portfolio里有超过$25,000。为此，Robinhood也提供了track day trading的功能 ”Pattern Day Trade Protection“，在Account菜单里可以看到，如下图。笔者个人认为对于一个不收钱的broker，还是合情合理的，毕竟每进行一次操作，他们的后台都要进行相应的操作和运算，说到底都是钱。除此之外，他们对于第一次炒股的没有什么本金的朋友也是非常友好，没有任何最低门槛的限制，对于想熟悉下市场的新人尤其有用。
报税容易吗？
每年Roinhood会给你提供税表这点和其他大broker没有任何区别，也可以直接从App里面下载税表，还可以直接导入Turbotax。
Robinhood如何挣钱？
- Robinhood偷偷的在背后把客户买入卖出股票或者期权订单的信息卖给第三方做市商以及高频交易公司，从中获取差价利润，而根据统计，这个收入占了总收入的40%，而融资利息只是另外一大部分。
微微对科技界和金融界有些了解的朋友就知道，这其实不是什么惊人的秘密或是算法。和Paypal，Venmo这些进行免费money transfer的软件一样，都是通过控制资金流，利用这些资金流进行投资，二次交易来进行转钱，所以Robinhood对于每次你从银行转钱可以买股票和每次你卖掉股票转入checking都有最低几天的时效性要求。例如，你最近卖掉了10K的股票，但是要经过7天，这些钱才能转入你的checking，实际上，Robinhood在这7天里面用你的10K和无数个其他的人10K再进行交易，就是所谓的钱生钱啊。Robinhood也已经开始向市场推广其收费的Robinhood Gold服务，但是这个不会影响到普通用户的Zero Commission fee. 通过加入付费的Robinhood Gold服务，Robinhood会借给你钱让你来进行股票交易，因为我们上面说了，从我们自己的checking到达robinhood生效需要花费时间，如果你这时账户里面有2K，但是突然发现了更好的股票机会需要里面入手，那么如果你是Robinhood Gold，你就可以购买2K x 2 = 4k的股票。Robinhood Gold还会给你Pre-Market和After-Hours的交易权限，这也是高级玩家常常需要用到的功能。点击这里查看详情，Robinhood Gold。
Robinhood的推荐Program
通过朋友的referral链接（似乎是targeted 不是所有的人都可以拿到refer free stock的权限）申请Robinhood账号，就可以获得价值不等的一股股票。
Robinhood的缺点
缺点太多了：比如延时，当机，偷偷赚用户差价，没有免费的二级市场行情，盘前后交易时长短等等。优点就是简洁，可以交易数字货币。
如何申请
总结来看，Robinhood因为没有commission fee尤其适合炒股新人和进阶的中级，操作数额不会特别巨大，但是操作又相对频繁，如果你不在乎上面提到的缺点，欢迎使用牧羊场的申请链接，我们都有机会获得一股免费的股票，股票会在7天内到账。
